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4.3 电解铝价格受扰动 产能投放不及预期图4.3.1：沪铝现货价及升贴水数据来源：wind、一德研究院图4.3.2：伦铝现货价及升贴水数据来源：wind、一德研究院上半年采暖季期间受环保影响以及春节停产放假影响，下游加工企业开工率不高，电解铝库存进入传统累库阶段并创历史新高220多万吨，高库存压制沪铝价格下滑至13700元/吨，现货深度贴水。二季度国际风云突变，美国宣布对中国铝制品提高关税，中国铝材出口美国受阻，严重打击了国内的消费预期；不久美国又突然宣布对俄铝制裁，欧洲及日本相继表态禁止使用俄铝产品，导致海外市场铝供应短缺预期加剧，市场一时众说纷芸，在情绪和资金力量推动下LME铝价格走出两周涨幅35%的罕见行情，创下2718美元/吨的历史高位，国内市场铝价此时被动跟涨，沪伦比值低创五年来最低。而在美国方面做出暗示，俄铝方面顺水推舟做出妥协后，俄铝事件降温，国内外铝价快速回落，事件行情得到修复。

3.3%的MLF利率水平约束了10年国债利率下行，10年国债利率又对信用债利率产生了一定的约束。自2018年4月份以来，1年期MLF利率保持在3.3%，10年期国债利率最低时曾降至3.35%，目前已小幅上行至3.39%，MLF利率继续对10年中债国债到期收益率形成底部波动约束。

这就是新兴市场国家每隔几年来一场金融危机的原因，它们的金融环境深受美国货币政策的影响，同时许多新兴市场国家的内部问题，比如土耳其埃尔多安的野望，导致日子好的时候无法未雨绸缪，减少对美元债的依赖。一旦形势逆转，危机就来了。而现在，逆转的形势已经来了。目前美国经济非常好，美联储不断地加息，收流动性，美元指数也比较坚挺。今年不出意外，美国会再加两次息，许多新兴市场国家会非常难受的，但更难受的还在后头。

对此，深交所在关注函中要求金字火腿结合上述情况，再次说明在互动易平台披露该信息的目的和动机，是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价，以配合实际控制人及其他董监高减持的情形。受实控人减持、深交所发函等消息的影响，金字火腿10月23日跌停开盘，之后公司股价呈现震荡走势，期间股价也曾多次触及跌停板，截至当日收盘，公司股价收于6.4元/股，跌幅达9.22%。

不难看出，今年以来监管对财险公司处罚力度颇大。一家中型财险公司管理层人士对《证券日报》记者表示，自商业车险费改后，车险市场以高费用为手段开展恶性竞争的问题突出，一些公司，尤其是个别大型险企把赔付率下降带来的红利作为竞争的本钱，导致车险费用水平居高不下。今年以来监管加大处罚力度，利于行业发展，更利于中小财险公司发展。

二、ETF的现状——“赢家通吃““赢家通吃”是目前的现状，从今日成交来看（11月29日），今天有10个股票权益类ETF成交过亿，其中50ETF和H股ETF成交突破10亿元，也出现了多个ETF单日成交不足1万元，甚至极个别个别ETF单日0成交。