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天檀：分化中更容易识别真龙头由于上周市场整体运行至压力位附近，所以我们在博文中持续提示创业板和次新股的风险，而本周两个交易日市场走出明显的调整行情，今日各大指数更是全面调整，跌幅明显加大，与我们对市场的预判基本一致。所以再次提醒投资者，近期注意规避前期涨幅过大品种的风险。

对此，我们的看法如下——1． 周五上证综指跌破年线引发投资者关注。但结构指数反差明显：上证50、沪深300、创业板指仍稳健保持于年线上方，而中证1000、中小板指却跌破年线下方，市场分化加剧。我们以2018年以前已上市公司为样本，采用申万二级行业分类，根据2017、2018、2019Q1营收与市值等权重打分，选出各二级行业龙头公司，共计104家公司。以此为样本发现，龙头公司的盈利占比自2016年以来稳定提升，ROE优势也愈发明显，对应在A股市场的表现上，则是龙头公司成交额流动性的集中和市值占比的提升，以及行情表现的分化（沪深300自2016年以来震荡上行，而中证500和中证1000尚未回升至2016年1月的水平）。尽管本轮行情的核心驱动因素是估值，但估值抬升依然围绕板块的盈利和景气度展开，遵循2016年以来的特征，A股分化愈演愈烈。去年我们写了十篇A股进化论系列报告提出“绩优股的牛市和绩劣股的熊市并行”，今年我们发布A股进化论2.0系列认为金融供给侧改革正在加速这一过程。银行间市场、实体领域以及股票市场流动性分层，金融供给侧改革加速风险定价标尺修正，股票市场长线资金占比上升，都决定A股优劣分化将进一步加剧。A股“劣币驱逐良币”的历史一去不复返，垃圾股炒作将被坚决摒弃、绩优股的长期配置价值进一步凸显。

2018年底，广西在脱贫攻坚等十大领域编报了一批补短板重大项目，2018-2020年计划新开工项目2725项，总投资3万亿元。广西官方提到，要加大PPP项目工作力度，积极引入民间资本，推动项目加快建设和发挥效益。许召元分析，在精准发力的同时，中央仍然关注防风险工作，特别是表现在基建投资的资金来源上，强调关后门，开前门。目前地方政府投资的一个重要渠道是专项债，虽然额度很大，但与以前相对隐性的方式相比，其规模仍然是有限的。所以，不同的投资结构，其实对经济的拉动作用，对经济的风险有很大的差别。如果该投资没有直接经济效益，后面可能会形成长期的政府债务负担，也会带来大量的拖欠款等问题，而如果某项目具有一定的经济回报，就可以吸引一部分社会资金，项目有现金流回报，这样的项目才是可持续的。

责任编辑：李思阳原标题：李丰对话章燎原：三只松鼠上市之际的思考 来源：峰瑞资本猎云网注：2019年7月12日，三只松鼠正式登陆创业板，发行价14.68元/股，截至发稿，股价大涨44.01%达24.14元/股，市值达84.77亿元。2015年，三只松鼠获得峰瑞资本3亿元投资。据估算，峰瑞资本作为D轮投资方将获得三倍以上的回报。文章来源：峰瑞资本（ID：freesvc）。

记者留意到，2017年7月7日，公司主营业务为玻尿酸等医美材料的生产销售的爱美客技术发展股份有限公司发布招股说明书。招股说明书中披露的关于玻尿酸产品的价格，因其毛利率高一时之间引发关注。据招股说明书显示，2014年到2016年，公司综合毛利率分别为93．73%、91．31%和87.19%．

现在大家可以看到这个袜子已经粉红色了，这个不是魔术。我刚才放进来的这个面料是一块白布，大家看到了，现在是一个粉红色的格子布，传统的防治下面必须把纱染了再去织布，我们现在完全不用染纱，需要染红色我就红色，而且提高了交货期，缩短了库存压力，而且我们这个绝对环保，我们已经通过了SGS的检测，没有任何残留。